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    人民幣升值利空行業之紡織業
    2011/6/21 9:01:02

    人民幣升值利空行業之紡織業

       隨著人民幣升值預期漸增,與其密切相關的行業開始受到投資者關注。有市場人士表示,若人民幣漸進式升值,市場可能先漲后跌;若一次性升值到位,市場可能隨即迎來一波調整。但也有專家認為,升值可能引發一輪漲勢。

      經《證券日報》市場研究中心分析發現,人民幣升值對房地產、航空、紡織、造紙及黃金五大行業板塊影響較大,且各有伯仲,投資機會也隱含其間。

      人民幣升值利空行業之紡織業

      紡織業:可承受5%本幣升值壓力

      人民幣升值與行業效益負相關

      由于我國紡織服裝企業以中小企業為主,對人民幣升值的敏感性非常強烈,在利潤率已經逼近盈虧平衡點之際,如果今年人民幣升值重新啟動甚至加速上升的話,大多數企業都將"無利可尋"。湘財證券宏觀部預計今年人民幣升值幅度在3-5%之間,這一升幅對大多數企業來說已是其可承受范圍的上限。

      幾類勞動密集型產品的對口商會粗略估算,人民幣每升值1個百分點,行業的凈利潤率就將直接下降1個百分點,而當前這些行業的平均凈利潤僅為3-5%。

      在歐美需求探底的環境下,目前國內出口型企業生產訂單在逐漸增加。當前歐美經濟雖有第二次探底的風險,但是就業率指標企穩,并有轉好跡象。在就業率好轉的情況下,消費需求將逐漸回升,特別是經過了一年多的服裝消費萎縮,服裝需求將在更大程度上呈現剛性需求拉動。因此未來國內紡織服裝出口型企業的訂單量不會同比下降。

      出口金額將繼續上漲紡織原材料價格的上漲,勞動力成本的增加將侵蝕出口型企業的訂單利潤,促使出口訂單的合同價格提高,出口產品價格的提高將使得國內紡織服裝出口金額迅速恢復。

      未來隨著全球經濟的進一步好轉,歐美等國失業率數據下降,就業好轉,消費者的消費心理障礙逐漸消除,全球紡織服裝消費上升,特別是中、高端服裝需求復蘇,國內紡織服裝出口將逐漸復蘇。

      從以上因素分析,國內紡織品服裝出口產品價格未來將上漲。無論是從成本推動,還是全球經濟好轉形成需求拉動,都為國內紡織服裝出口價格上漲提供了條件。未來紡織服裝出口產品價格的上漲將促使國內紡織服裝出口金額回升。

      全球紡織業景氣度回升

      正常情況下,全球服裝消費需求上升將帶動紡織品需求的增長。由于中國具有最完整的紡織產業鏈,因此在全球服裝需求增長的情況下,國內紡織品出口的增速均要大于服裝的出口增幅。金融危機發生后時,由于中高端服裝需求迅速萎縮,曾經造成紡織品增速下滑程度大于服裝下滑程度。

      行業回暖 關注被低估公司

      在行業景氣度的不斷回升下,紡服板塊仍有繼續上漲的動能。不過考慮到估值壓力已經相對較大,湘財證券對全年紡服指數超越大盤仍持比較謹慎的態度,因此繼續維持行業"中性"的投資評級。短期建議關注行業以及年報數據超預期情況下的交易性機會。

     

     

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